Chứng khoán toàn cầu đã bất chấp các kỳ vọng và trải qua sự tách biệt khỏi bối cảnh kinh tế đang xấu đi, cho thấy mức tăng đáng kể 13% vào năm 2023. Tuy nhiên, giữa khả năng phục hồi rõ ràng của thị trường này, những lo ngại đang gia tăng trước các cảnh báo về lợi nhuận của công ty, những lời hoa mỹ của ngân hàng trung ương và một loạt cảnh báo lợi nhuận đã làm giảm bớt sự lạc quan cho một nền kinh tế “hạ cánh mềm”. Những yếu tố này phủ bóng đen lên một thị trường vốn đã đứng vững trước cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực và sự bùng nổ đáng kể của lĩnh vực công nghệ và làn sóng AI.
Một chủ đề phổ biến dự kiến sẽ tồn tại trong suốt cả năm là việc lãi suất tăng. Ban đầu, có những kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, nhưng giờ đã bị lùi lại đến năm 2024. Mặt khác, Ngân hàng Trung ương Châu Âu dự đoán một chu kỳ tăng lãi suất kéo dài. Ý nghĩa của lãi suất cao hơn có thể có tác động đáng kể đến lĩnh vực công nghệ, vốn đã trải qua một sự đột biến do những tiến bộ trong công nghệ liên quan đến AI.
Giữa chu kỳ tăng tốc nhanh nhất của Fed trong bốn thập kỷ, ngày càng có nhiều lo ngại rằng một cuộc suy thoái trong vòng 12 tháng tới là điều khó thể tránh khỏi. Mặc dù nền kinh tế thể hiện nhiều động lực hơn so với dự đoán vào giữa năm, nhưng giờ đây chúng ta có cơ sở để tin rằng suy thoái có nhiều khả năng bắt đầu vào nửa cuối năm.
Một lĩnh vực đáng lo ngại khác xoay quanh việc định giá cao trong lĩnh vực công nghệ, điều này làm dấy lên lo ngại về khả năng điều chỉnh. Sự tăng trưởng ấn tượng được thúc đẩy bởi những đổi mới dựa trên AI đã dẫn đến định giá phong phú, làm tăng tính dễ bị tổn thương của lĩnh vực này trước những diễn biến bất lợi của thị trường. Hơn nữa, sự tập trung của đợt phục hồi thị trường chỉ vào một vài cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn càng làm tăng rủi ro. Bất kỳ tin tức tiêu cực nào ảnh hưởng đến các công ty này đều có thể có tác động theo tầng đối với các chỉ số vốn chủ sở hữu rộng hơn, có khả năng làm trầm trọng thêm sự sụt giảm trên toàn thị trường.
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã nhấn mạnh việc giảm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) cốt lõi vẫn chưa có tiến bộ. Bất chấp lãi suất đã tăng, lạm phát vẫn chưa phản ứng đáng kể, cho thấy cần phải có những nỗ lực bền bỉ để giải quyết vấn đề này. Powell đã lấy cảm hứng từ cựu Chủ tịch Fed Paul Volcker, người đã giải quyết thành công lạm phát mặc dù vấp phải sự phản đối. Powell nêu bật những diễn biến tích cực trong các thành phần chính của lạm phát, chẳng hạn như hàng hóa, nhà ở và thị trường lao động, mặc dù tiến độ đang diễn ra với tốc độ chậm hơn so với dự đoán ban đầu.
Những lo ngại về định giá xung quanh lĩnh vực công nghệ là nguyên nhân khiến các nhà đầu tư và chiến lược gia thận trọng. Mặc dù sự tăng trưởng ấn tượng nhờ những đổi mới liên quan đến AI đã thúc đẩy lĩnh vực này, nhưng việc này cũng dẫn đến việc định giá cao. Do đó, lĩnh vực này trở nên dễ bị tổn thương hơn trước những diễn biến bất lợi của thị trường và dễ có sự điều chỉnh. Sự tập trung của đợt phục hồi thị trường chỉ vào một vài cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn càng làm tăng thêm rủi ro. Bất kỳ tin tức hoặc sự phát triển tiêu cực nào ảnh hưởng đến các công ty này đều có thể tác động đáng kể đến các chỉ số vốn chủ sở hữu rộng hơn, dẫn đến sự sụt giảm trên diện rộng.
Lỗ hổng phát sinh từ việc định giá cao làm tăng sự thận trọng của các nhà đầu tư, vì bất kỳ tin tức tiêu cực nào ảnh hưởng đến các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn đều có thể ảnh hưởng sâu sắc đến các chỉ số vốn chủ sở hữu rộng lớn hơn. Càng về cuối năm, điều quan trọng đối với những người tham gia thị trường là phải theo dõi chặt chẽ các yếu tố này và điều chỉnh chiến lược của họ cho phù hợp để điều hướng bối cảnh phát triển của thị trường chứng khoán toàn cầu.
Fullerton Markets Research Team
Your Committed Trading Partner
