Triển vọng của Vàng, một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, đã thay đổi khi các nhà giao dịch đánh giá lại sự lạc quan của họ về khả năng đạt đỉnh lãi suất của Mỹ. Các báo cáo gần đây cho thấy Cục Dự trữ Liên bang cần thực hiện các biện pháp tiếp theo để chế ngự lạm phát đã đặt ra nghi ngờ về tâm lý thị trường trước đó.
Tâm lý người tiêu dùng Mỹ gia tăng và lợi suất trái phiếu kho bạc tăng đột biến sau đó đã gây áp lực lên vàng, vốn thiếu khả năng sinh lãi. Ngoài ra, triển vọng tăng lãi suất nhiều hơn đã gây thêm áp lực lên kim loại quý. Định giá hoán đổi cho thấy kỳ vọng về mức tăng 25 điểm cơ bản trong lãi suất cơ bản của Fed trong cuộc họp sắp tới.
Các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đã sẵn sàng tiếp tục tăng lãi suất trong tháng này và vẫn sẵn sàng tăng thêm vào cuối năm. Mặc dù được khuyến khích bởi áp lực giảm giá nhẹ, các quan chức vẫn thận trọng về việc sớm tuyên bố kết thúc cuộc chiến chống lạm phát dai dẳng. Ký ức về những năm 1970, khi Fed giảm bớt nỗ lực kiềm chế lạm phát chỉ để chứng kiến sự trỗi dậy của việc tăng giá hai con số, lí giải phần nào quan điểm thận trọng hiện tại của họ.
Lạm phát giảm đáng kể đã được báo cáo vào tháng trước, với giá tiêu dùng tăng 3% trong tháng 6 so với 4% trong tháng 5. Đây là mức tăng nhỏ nhất trong hơn hai năm và thấp hơn nhiều so với mức tăng 9,1% được quan sát cách đây một năm. Lạm phát giảm đã làm dấy lên hy vọng rằng ngân hàng trung ương có thể đạt được quy trình "Hạ cánh mềm" cho nền kinh tế, giảm lạm phát một cách hiệu quả mà không gây ra suy thoái. Tuy nhiên, các quan chức của Fed vẫn thận trọng khi đưa ra kết luận chỉ từ một điểm dữ liệu duy nhất, dựa trên những kinh nghiệm trong quá khứ về việc cứu trợ tạm thời, kéo theo sau đó là áp lực giá mới.
Vào tháng 6, Cục Dự trữ Liên bang đã quyết định duy trì lãi suất ở mức hiện tại sau một loạt mười lần tăng lãi suất liên tiếp, nâng phạm vi lên 5% đến 5,25%. Dựa trên các dự báo được đưa ra sau cuộc họp tháng 6, hầu hết các nhà hoạch định chính sách đều dự đoán hai lần tăng lãi suất bổ sung, với mỗi lần 1/4 điểm vào cuối năm nay.
Khi cuộc họp sắp tới đến gần, nhiều quan chức đã nhắc lại quan điểm này đồng thời nhấn mạnh rằng quyết định cuối cùng sẽ phụ thuộc vào tình hình phát triển của nền kinh tế. Tuy nhiên, các quan chức Fed, bao gồm cả Chủ tịch Jerome Powell, vẫn thận trọng, tin rằng còn quá sớm để tuyên bố một tín hiệu rõ ràng sau cuộc khủng hoảng ngân hàng hồi đầu năm.
Nhiệm vụ chính của Fed là duy trì sự ổn định về giá cả và thúc đẩy việc làm tối đa. Trong những năm gần đây, lạm phát là một mối lo ngại dai dẳng, khiến ngân hàng trung ương phải áp dụng lập trường diều hâu hơn. Đại dịch COVID-19 càng làm phức tạp thêm bối cảnh kinh tế, dẫn đến các biện pháp kích thích tiền tệ chưa từng có để hỗ trợ nền kinh tế.
Trong khi lạm phát giảm gần đây được cho là đáng khích lệ, Thống đốc Fed Christopher Waller nhấn mạnh sự cần thiết phải giữ vững sự cải thiện này trước khi tự tin kết luận rằng lạm phát đã giảm tốc. Ông chỉ ra rằng lạm phát đã chậm lại trong một thời gian ngắn vào mùa hè năm 2021 trước khi trở nên tồi tệ trở lại, điều này cho thấy tầm quan trọng của các xu hướng dài hạn hơn là các điểm dữ liệu riêng lẻ.
Cách tiếp cận của Fed đối với việc tăng lãi suất và quản lý lạm phát bị ảnh hưởng bởi các bài học lịch sử. Những năm 1970 đóng vai trò như một lời nhắc nhở rõ ràng về hậu quả của những nỗ lực nới lỏng quá sớm nhằm kiềm chế lạm phát. Sự tăng tốc sau đó của việc tăng giá lên mức hai con số có tác động nghiêm trọng đến nền kinh tế. Để tránh lặp lại sai lầm này, lập trường thận trọng hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang là điều dễ hiểu.
Vàng, thường được coi là hàng rào chống lại lạm phát và bất ổn kinh tế, đã phải đối mặt với những cơn gió ngược do triển vọng tăng lãi suất. Khi lãi suất tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lãi như vàng tăng lên, khiến chúng trở nên kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm các giải pháp thay thế tạo ra lợi nhuận. Do đó, sự lạc quan gần đây xung quanh việc lãi suất của Mỹ có khả năng đạt đỉnh sớm hơn đã làm giảm triển vọng của vàng.
Mối quan hệ giữa Vàng và lãi suất phức tạp hơn nữa. Trong khi lãi suất tăng có thể gây áp lực giảm giá vàng, các yếu tố khác như kỳ vọng lạm phát, căng thẳng địa chính trị và tâm lý thị trường cũng đóng vai trò quan trọng trong việc xác định hoạt động của kim loại quý.
Lạm phát là động lực chính của giá vàng trong lịch sử. Khi lạm phát làm xói mòn sức mua của tiền tệ fiat, các nhà đầu tư thường chuyển sang vàng như một nguồn lưu trữ giá trị. Tuy nhiên, việc lạm phát giảm gần đây đã phần nào xoa dịu những lo ngại, dẫn đến việc vai trò của vàng trong danh mục đầu tư cũng được đánh giá lại.
Cam kết của Fed trong việc duy trì sự ổn định giá cả và cuộc chiến chống lạm phát dai dẳng có ý nghĩa đối với triển vọng của vàng. Nếu ngân hàng trung ương thành công trong việc giảm lạm phát mà không gây ra suy thoái, họ sẽ tạo ra một môi trường thuận lợi cho vàng như một hàng rào chống lại những bất ổn trong tương lai. Mặt khác, bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy Fed mất kiểm soát lạm phát hoặc áp dụng lập trường ôn hòa hơn đều có thể khơi dậy nỗi lo lạm phát và có khả năng thúc đẩy giá vàng.
Căng thẳng địa chính trị và tâm lý thị trường cũng ảnh hưởng đến giá vàng. Những bất ổn xung quanh thương mại toàn cầu, xung đột chính trị và suy thoái kinh tế có thể khiến các nhà đầu tư hướng tới các tài sản trú ẩn an toàn như vàng. Ngoài ra, tâm lý thị trường, khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư và sức khỏe tổng thể của thị trường tài chính có thể tác động đến nhu cầu vàng và động lực giá cả.
Triển vọng của vàng đã trở nên u ám do lãi suất của Mỹ và những lo ngại về lạm phát. Sự sụt giảm lạm phát gần đây, mặc dù đáng khích lệ, được các quan chức Cục Dự trữ Liên bang xem xét một cách thận trọng, những người vẫn cảnh giác trong cuộc chiến chống lại áp lực giá dai dẳng. Ký ức về những sai lầm trong quá khứ và mong muốn tránh lặp lại thời kỳ lạm phát những năm 1970 góp phần tạo nên lập trường thận trọng của ngân hàng trung ương.
Mối quan hệ giữa vàng và lãi suất rất phức tạp, với việc lãi suất tăng cao đặt ra những thách thức cho kim loại quý. Tuy nhiên, các yếu tố khác như kỳ vọng lạm phát, căng thẳng địa chính trị và tâm lý thị trường cũng định hình hiệu suất của vàng. Khả năng quản lý lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang mà không gây ra suy thoái sẽ là yếu tố quyết định quan trọng đối với quỹ đạo tương lai của vàng.
Khi các nhà đầu tư điều hướng bối cảnh kinh tế đang phát triển, họ nên theo dõi chặt chẽ các quyết định về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, xu hướng lạm phát và diễn biến địa chính trị. Những yếu tố này sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến triển vọng của vàng và vai trò của nó như một hàng rào chống lại lạm phát và những bất ổn kinh tế.
Fullerton Markets Research Team
Your Committed Trading Partner
