Khi Fed chuẩn bị cho cuộc họp hoạch định chính sách sắp tới, mọi con mắt đều đổ dồn vào quan điểm của ngân hàng trung ương về lãi suất trong bối cảnh có dấu hiệu lạm phát gia tăng gần đây. Với kỳ vọng duy trì lãi suất không đổi, các nhà đầu tư đang háo hức chờ đợi thông tin cập nhật về các dự báo sắp tới của Fed, đặc biệt là biểu đồ dấu chấm, trong đó phác thảo dự báo lãi suất của từng thành viên ủy ban.

Chính sách hiện tại chặt chẽ đến mức nào?

Fed sẽ họp trong tuần này để quyết định xem có nên cắt giảm lãi suất khi nào và ở mức độ nào vào cuối năm nay hay không. Một câu hỏi quan trọng mà họ phải trả lời: Chính sách tiền tệ đang thắt chặt đến mức nào? Không chặt chẽ lắm, dựa trên kinh nghiệm của các nhà xây dựng chính sách như Sandlin và khả năng phục hồi tổng thể của người tiêu dùng. Đối với các quan chức Fed, điều đó phản đối việc cắt giảm lãi suất nhiều hoặc sớm hơn, đặc biệt là sau hai tháng lạm phát cao hơn dự kiến.

Dự đoán tỷ giá

Vào tháng 12, các nhà hoạch định chính sách đã gợi ý rằng sẽ có ít nhất ba lần cắt giảm lãi suất 24 điểm vào năm 2024. Tuy nhiên, với áp lực lạm phát ngày càng gia tăng, các nhà đầu tư có mối lo ngại rõ ràng rằng biểu đồ chấm có thể nghiêng về triển vọng diều hâu hơn. Điều đáng lo ngại là Fed có thể điều chỉnh giảm dự báo của mình, báo hiệu việc cắt giảm lãi suất ít hơn dự đoán ban đầu. Một động thái như vậy có thể làm giảm sự phục hồi của thị trường chứng khoán gần đây, gây ra biến động cho cả thị trường thu nhập cố định và thị trường chứng khoán.

Bất kỳ sai lệch nào so với dự báo tỷ lệ dự kiến đều có thể gây ra phản ứng của thị trường. Việc duy trì kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất nhiều lần sẽ được các nhà đầu tư đánh giá tích cực, trong khi việc cắt giảm dự kiến ít hơn có thể dẫn đến hỗn loạn thị trường.

Manh mối về QT

Ngoài dự báo về lãi suất, các nhà đầu tư cũng đang dự đoán manh mối về chiến dịch thắt chặt định lượng (QT) của Fed. Cuộc họp tháng 3 có thể đánh dấu sự khởi đầu của các cuộc thảo luận về việc giảm dần nỗ lực của ngân hàng trung ương trong việc bơm thanh khoản vào nền kinh tế, một biện pháp được khởi xướng trong đại dịch Covid-19.

Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan và các diễn giả lớn khác của Fed đã ám chỉ khả năng cắt giảm QT trước khi giảm thanh khoản. Chúng tôi dự đoán kế hoạch sơ bộ sẽ được công bố tại cuộc họp tháng 3 và việc triển khai sẽ bắt đầu vào tháng 5. Việc giảm QT được dự đoán là 50% cho đến tháng 8, sau đó là ngừng phát hành, dự kiến sẽ giảm bớt áp lực đối với việc phát hành Kho bạc, do đó ảnh hưởng đến giá trái phiếu trên thị trường.

Do đó, cuộc họp sắp tới của Fed có tầm quan trọng đáng kể đối với thị trường tài chính, đặc biệt là liên quan đến dự báo lãi suất và khả năng thắt chặt định lượng. Bất kỳ sai lệch nào so với kỳ vọng của thị trường đều có thể dẫn đến sự biến động tăng cao giữa các loại tài sản.

 

Fullerton Markets Research Team

Your Committed Trading Partner