Fed dường như vẫn chưa sẵn sàng cứu chứng khoán Mỹ, liệ có nên tiếp tục bán USD/JPY?
Sự tăng trưởng tiền lương không phải là điều đáng ngạc nhiên đầu tiên khi nền kinh tế phát triển. Nó chỉ cho thấy thị trường chứng khoán dễ bị tổn thương và mức điểm sôi có thể thấp như thế nào. Tuy nhiên, không phải tất cả đều là tin xấu, thị trường tài chính toàn cầu sẽ cảm thấy may mắn rằng Janet Yellen đã rời khỏi Fed là ko quá sớm, cũng không quá trễ.
Fed đã sử dụng các công cụ tiền tệ khẩn cấp của họ quá lâu, giờ đây đang bị mắc kẹt giữa một tảng đá và một địa điểm cứng vì hệ thống tài chính mà họ tạo ra rất mạnh mẽ trong việc thúc đẩy giá tài sản mà bây giờ họ không thể bình thường hóa mức lãi suất theo cách thông thường. Các mô hình khác nhau cho thấy tỷ lệ quỹ của Fed nên ít nhất là 3%, thay vì mức 1,25% -1,5% như hiện tại. Trong quá khứ, điều đã thúc đẩy thị trường tài chính là nền kinh tế. Tuy nhiên, với hai đợt suy thoái kinh tế trong hai năm qua xảy ra vào năm 2001 và 2008 do các thị trường tài chính gây ra, các nhà hoạch định chính sách có thể lo lắng một cách bí mật rằng những gì chúng ta đang thấy sẽ kích hoạt cuộc khủng hoảng thứ ba.
Hướng dẫn chuyển tiếp rõ ràng và sự nhạy cảm cực độ đối với các nguy cơ giảm giá có thể đã giúp nền kinh tế nhưng đã tạo ra mức độ tự mãn ở mức chưa từng thấy trên thị trường tài chính. Chắc chắn một điều là ở một chừng mực nào đó, do Yellen dẫn đầu, và ECB, BOE phải làm theo sau. (Xin lỗi nếu chúng tôi đã đưa ra một yêu cầu bồi thường sai ở đây). Tuy nhiên, một thước đo tính bất biến chéo của bốn năm liên tục thấp trong thời kỳ Yellen còn tại chức và đó là sự thật, khi nó được toàn bộ người dân ủng hộ trong nhiệm kỳ của bà ấy.
Thị trường ban đầu được khuyến khích bởi các ý kiến hóc búa từ các nhà hoạch định chính sách của Fed, ECB và BOE vì họ cho rằng các ngân hàng trung ương tin tưởng vào nền kinh tế toàn cầu. Nhưng nếu việc bán tháo vẫn tiếp tục, liệu điều đó sẽ thay đổi lời nói của họ? Liệu họ có bị mất phương hướng? Không ai biết chắc thị trường sẽ phản ứng như thế nào với gói kích thích đang bị rút ngắn hoặc thu hồi bởi các ngân hàng trung ương lớn. Nếu đây là mối quan tâm hiện tại, tại sao các ngân hàng trung ương này mất quá nhiều thời gian để thu nhỏ bảng cân đối lớn? Họ sợ gì? - Sự biến động. Tuy nhiên, mọi thứ có thể sẽ thay đổi sớm, và chào mừng đến kỷ nguyên mới.
Việc đặt Greenspan đã kết thúc, do đó, đừng tìm kiếm Chủ tịch Fed mới Jerome Powell sẽ cố gắng kết thúc sự sụp đổ của cổ phiếu. Các quan chức ngân hàng trung ương Mỹ William Dudley, Esther George và John Williams gần đây đã củng cố ý tưởng rằng Fed đang tiến hành tăng lãi suất lên gấp ba lần trong năm nay. Dudley gọi kho dự trữ "khoai tây nhỏ", trong khi Williams thậm chí còn nói về khả năng bốn lần tăng vọt. Các nhà hoạch định chính sách đầu cơ có thể trì hoãn hồi tháng 3 là sớm. FED sẽ không đóng vai trò như một vị cứu tinh, ít nhất là trong những tuần tới.
Hãy cảnh giác về việc tăng sản lượng kho bạc, một nguyên nhân chính dẫn đến sự hỗn loạn của thị trường. Thực tế là trái phiếu không tăng điểm trong suốt sự sụp đổ của chứng khoán toàn cầu là một dấu hiệu cảnh báo rất lớn. Lần cuối cùng chỉ số S&P 500 giảm hơn 10% vào đầu năm 2016, nó đã cho kết quả 10 năm giảm mạnh 35bp trong tháng một. Không có dấu hiệu của bất kỳ cuộc biểu tình lần trong thời gian sắp tới.
Rất khó để đổ lỗi cho sự biến động hiện tại của Jay Powell khi anh ấy chưa nói một từ nào với tư cách Chủ tịch FOMC. Nhưng có lẽ đó là một trong những vấn đề: thị trường biết giá đình công của cái gọi là "Yellen đặt" nhưng không có đầu mối về Powell nơi đâu. Đồng thời, sự hồi phục kinh tế toàn cầu, áp lực lạm phát trong nước và sự gia tăng mạnh trong phát hành ròng cho thấy bối cảnh vĩ mô sẽ là một thách thức đối với vị giám đốc Fed hơn rất nhiều so với người tiền nhiệm của ông ta. Trong kịch bản như vậy, chúng ta thấy chứng khoán Mỹ có thêm khoảng trống để giảm trong những tháng tới.
Những tin tức chọn lọc
Dow Jones (U30USD) – Dấu hiệu giảm mạnh.
Lượng tăng trong thứ sáu tuần trước có thể là do kỹ thuật, thay vì lo ngại nới lỏng. Giá có thể thử ngưỡng 24030 trong 10 ngày tới.
USD/JPY – Dấu hiệu giảm mạnh.
Các mức tăng vẫn cao so với các mức trong những năm gần đây, cặp USD / JPY có thể giảm xuống 107.80 trong tuần này.
XAU/USD (Vàng) – Dấu hiệu giảm mạnh.
Chúng tôi kỳ vọng giá sẽ giảm xuống mức 1306 trong tuần này do chỉ số đô la ổn định ở trên mức 90 trong hiện tại.
Đội ngũ nghiên cứu tại Fullerton Markets
Đối tác giao dịch tin cậy của bạn
