Điều gì sẽ xảy ra nếu như thị trường quá tự tin vào chính sách của ECB, liệu có nên bán cặp EUR/USD hay không?
Lạm phát toàn cầu sẽ giảm tốc độ từ giờ đến những tháng cuối của năm, điều này sẽ làm cho nhiều ngân hàng trung ương điều chỉnh tỷ giá hối đoái thấp hơn.
Sự tăng trưởng CPI của Mỹ trong tháng 7 là 0,1% so với tháng trước, tăng 1,7% so với năm ngoái, cả hai con số này thấp hơn dự kiến. Lạm phát đã giảm trong năm tháng liên tục, gây ra các câu hỏi cho dù mục tiêu hàng năm của Fed là 2%. Đô la giảm mạnh sau một loạt dữ liệu thất vọng.
Tuy nhiên, chúng tôi không nghĩ rằng tỷ lệ lạm phát ấm sẽ thay đổi đường lối chuẩn hoá chính sách của Fed trong năm nay. Với mức định giá cao hiện tại của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và sự sụt giảm của đô la Mỹ, Fed có thể tăng lãi suất một lần nữa trong năm nay. So sánh tỷ lệ quỹ hiện tại của Fed ở mức 1,25%, thì mô hình của Taylor cho thấy mức lãi suất hiện tại của Mỹ nên cao hơn 200 - 250 bp. Bên cạnh đó, thị trường lao động Mỹ ổn định cũng hỗ trợ lãi suất cao hơn.
Mặc dù lạm phát của Mỹ chậm lại có vẻ như ít ảnh hưởng đến quyết định lãi suất của Fed trong nửa cuối năm, nhưng nó làm cho thị trường vốn biến động bất ổn trong giai đoạn này. Không chỉ có các nhà đầu tư quan tâm đến mức lạm phát và mức sinh lợi của Mỹ, các ngân hàng trung ương trên thế giới cũng chú ý đến điều đó. Một khi sự trì trệ của lạm phát ở Hoa Kỳ, hoặc Trung Quốc được nhìn thấy, các khu vực khác bao gồm cả khu vực đồng tiền chung euro, các thị trường mới nổi và phía Châu Đại Dương cũng sẽ bị ảnh hưởng. Hiện tại phần lớn tăng trưởng lạm phát của các nền kinh tế phát triển đã nằm dưới mục tiêu của ngân hàng trung ương (phần lớn là ở mức 2%). Có thể nói rằng, không có ngân hàng trung ương nào muốn nhìn thấy tỷ giá hối đoái của họ đang ở trong xu hướng tăng điểm. Hầu hết các ngân hàng trung ương hiện nay hầu như không có cơ hội để cắt giảm lãi suất, tỷ giá thấp hơn là cách duy nhất để ngăn chặn chính sách tiền tệ thắt chặt quá nhanh.
Lấy ví dụ về ECB và đồng euro. Sự đánh giá của đồng euro trong vài tháng qua không chỉ so với đồng đô la, mà còn là một sự tăng trưởng rộng rãi trong một giỏ tiền tệ. Dữ liệu tuần trước cho thấy sự suy giảm xuất khẩu của Đức trong tháng 6 đã gần như là tốc độ nhanh nhất trong hai năm qua. Dữ liệu này đã đủ để thu hút sự chú ý của Draghi đến việc liệu có cần phải có cuộc "nói chuyện" về đồng euro hay không. Trên thị trường chứng khoán Châu Âu, sự đánh giá của đồng euro cho thấy các nhà đầu tư bán danh mục đầu tư của họ trong ngành y tế, người tiêu dùng và năng lượng. Trong khi tại Hoa Kỳ, nhiều công ty báo cáo kết quả kinh doanh tốt hơn dự kiến do đồng đô la yếu. Nếu hiện tượng này tiếp diễn trong vài tháng tới, chúng tôi cho rằng lập trường chính sách tiền tệ của ECB sẽ chuyển từ "trung lập" sang "một chút". Đây không phải là khó khăn cho Mario Draghi, ông có thể dễ dàng trì hoãn lịch trình thắt chặt chính sách bằng cách bày tỏ mối quan tâm của mình về lạm phát chậm hơn, nhưng mục đích thực sự đằng sau là áp lực đồng euro và lãi suất trái phiếu thấp hơn.
Tin tức chọn lọc bởi chúng tôi
EUR / USD – Dấu hiệu giảm mạnh. Đô la có thể có sự phục hồi về mặt kỹ thuật trong thời gian phát hành báo cáo FOMC trong tuần này. Cặp này có thể quay trở lại mức 1.1780.
USD/JPY – Dấu hiệu tăng. Cặp này đã có sự hỗ trợ gần mức 108.50. Nếu mức giá được hỗ trợ, giá có thể tăng lên và kiểm tra 110.45.
XAU/USD (Vàng) - Giảm mạnh. Giá có thể hình thành mô hình ba đỉnh và có thể đẩy giá vàng xuống dưới 1265.
Tin tức nổi bật trong tuần này (GMT + 7 múi giờ)
Khu vực đồng tiền chung Euro: Chỉ số GDP tăng 2Q. Thứ tư, ngày 16 tháng 8, lúc 4 giờ chiều.
Chúng tôi kỳ vọng con số này là 0,7% (con số trước đó là 0,6%).
Hoa Kỳ: Cuộc họp FOMC cho tháng 7. Thứ năm, ngày 17 tháng 8, lúc 1 giờ sáng.
Thị trường sẽ chú ý cao đến bất kỳ đầu mối nào trên bảng cân đối kế toán
Nhóm Nghiên cứu thị trường tại Fullerton Markets
Đối tác giao dịch tin cậy của bạn
