Tại sao chủ trương diều hâu của Fed lại đang chống lại đồng Đô la vào thời điểm này?

tháng chín 25, 2017

| Fullerton Markets

Tại sao chủ trương diều hâu của Fed lại đang chống lại đồng Đô la vào thời điểm này?

Sự nới lỏng của bảng cân đối kế toán lại làm ảnh hưởng đến cổ phiếu. Liệu đây có phải là cơ hội tốt để mua vàng ?

FED hạ bậc lãi suất mục tiêu dài hạn để làm phẳng đường cong lợi tức, điều mà có thể gây tiêu cực đối với đồng USD

Fed dường như trở nên hiếu chiến trong cuộc họp FOMC tháng 9. Không chỉ cung cấp thời gian biểu cho bảng cân đối kế toán, mà còn nêu ra rằng sẽ có 3-4 đợt tăng lãi suất nữa vào cuối năm tới. Tuy nhiên, chúng ta phải lưu ý Fed đã hạ bậc mục tiêu lãi suất dài hạn xuống 25bps, động thái này ngay lập tức làm phẳng đường cong lãi suất của Hoa Kỳ. Điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến đồng Đô la. Mặc dù đô la tăng cao sau cuộc họp của FOMC, chúng tôi nhận thấy đó là phản ứng đầu gối, thay vì một động thái bền vững.

Fed giữ lãi suất chuẩn không thay đổi như dự kiến vào tuần trước. Fed xác nhận họ sẽ bắt đầu tháo gỡ bảng cân đối kế hoạch vào tháng 10, vì những cơn bão gần đây không có tác động lâu dài đến nền kinh tế theo quan điểm của họ. Đồng thời, Fed đã tăng dự báo tăng trưởng lên 2,4% so với 2,2% trong năm nay, nhưng hạ dự báo lạm phát cơ bản xuống còn 1,5% từ mức 1,7%. Điều mà Fed dự đoán triển vọng nền kinh tế của nó giống như ECB: tăng trưởng cao hơn với triển vọng lạm phát chậm hơn.

Nói chung, tuyên bố của FED tỏ ra hờ hững. Theo quy tắc sách giáo khoa, các nhà đầu tư nên mua đồng tiền khi ngân hàng trung ương tìm cách thắt chặt chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, lần này có thể khác. Như đã đề cập ở trên, Fed hạ bậc kế hoạch lãi suất tiền gửi dài hạn 25bps xuống 2,75%. Tại sao Fed làm điều đó? Chúng tôi nghĩ lý do đằng sau bức màn là vì Fed không muốn thấy đường cong lao dốc quá nhiều. Cách đây vài năm, Fed dự kiến tỷ lệ đỉnh điểm ở mức 4.25% trong chu kỳ thắt chặt hiện tại.

Mặc dù Fed "nói rằng" họ sẽ thắt chặt trong ít nhất 15 tháng tới, lãi suất thị trường dường như không mua được câu chuyện đó. Sau cuộc họp của FOMC, lợi tức trái phiếu kho bạc 2-30 đã thu hẹp xuống 136 bps, ít nhất kể từ tháng 6, trong khi khoảng 5-30 'đã thu hẹp xuống còn 93 bps, ít nhất kể từ tháng 7. Do đó chúng ta gần như có thể kết luận rằng thị trường lãi suất đang chú ý nhiều hơn đến triển vọng của Fed đối với lãi suất trung - dài hạn hơn là tốc độ thắt chặt. Nếu thị trường bắt đầu tăng danh mục đầu tư vào mua vào trái phiếu kho bạc Mỹ, đường cong có thể gây áp lực lên đông USD thấp hơn, đặc biệt khi khu vực đồng tiền chung Euro và lợi tức của Anh có thể sẽ cao hơn khi ECB và BOE nhìn chung đã sẵn sàng để thắt chặt.

Chúng tôi vẫn cho rằng chu kỳ thắt chặt hiện tại của Fed đang đến giai đoạn chín muồi, ngay cả khi nó vẫn đang hướng đến tăng lãi suất vào năm 2018. Dữ liệu lịch sử cho thấy chu kỳ thắt chặt của Fed kéo dài khoảng hai năm, chỉ với một ngoại lệ năm 1976, kéo dài trong bốn năm . Nói cách khác, chu kỳ thắt chặt hiện nay bắt đầu từ năm 2015 có thể đạt đến giai đoạn chín muồi.

Cho dù sự giao tiếp của FED có hiệu quả như thế nào đi chăng nữa thì con đường rút lui khỏi bảng cân đối kế toán cũng không thể tránh được sự biến động của thị trường vốn, do ảnh hưởng không biết đến nền kinh tế. Nói cách khác, VIX sẽ tăng lên từ cấp độ lịch sử hiện tại. Các nhà đầu tư có thể tìm kiếm các tài sản an toàn như vàng, trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng Yên Nhật.

Tin tức tiêu biểu được chọn lọc

NZD / USD – Dấu hiệu giảm mạnh.

Cặp này có thể giảm thêm về phía 0.7225 giữa lúc có sự không chắc chắn về chính trị sau cuộc bầu cử.