Tại sao việc rời khỏi của Yellen có lợi cho đồng Yên Nhật?

Nếu thị trường sẽ biến động lớn sau việc Yellen rời khỏi vào tuần này, thì liệu có nên bán cặp USD/JPY hay không?

Việc rời khỏi của chủ tịch Fed Janet Yellen đang rời bỏ chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ có hình dạng khá tốt, và đồng nghiệp và người kế nhiệm, công việc của Jerome Powell sẽ là không dễ dàng, đặc biệt là khi có thể thấy rằng để đạt được sự đồng thuận giữa một tiến sĩ các nhà kinh tế học không bao giờ dễ dàng. Bất kỳ sự không chắc chắn về chính sách nào cũng có thể làm tăng nhu cầu về các tài sản an toàn như vàng hay đồng Yên Nhật.

Những điều Yellen để lại thật sự mang nhiều dấu ấn

Gần như chắc chắn rằng Janet Yellen sẽ kết thúc với một dấu ấn khá mạnh. Với sự tăng trưởng, tỷ lệ thất nghiệp thấp và chỉ số lạm phát nằm trong mức an toàn, nhiệm vụ cắt giảm kích thích kinh tế đặc biệt sau vụ tai nạn năm 2008 dường như tiến triển tốt. Với 5 đợt tăng lãi suất và bảng cân đối kế toán, mọi thứ có thể đã sai, tuy nhiên sự biến động vẫn còn ở mức thấp trong lịch sử. Tăng trưởng của Mỹ và toàn cầu, thị trường chứng khoán và các chỉ số kinh tế khác đang chugging cùng với không có dấu hiệu của cuộc suy thoái trong tương lai gần.

Thách thức của Powell sẽ là làm thế nào để quản lý cuộc khủng hoảng sắp tới nếu có

Fed đã dẫn đường cho các ngân hàng trung ương khác để phản ứng nhanh chóng và tích cực nếu như cuộc khủng hoảng tài chính xảy ra, bao gồm các chương trình dẫn đến những thay đổi đáng kể trong bảng cân đối kế toán. Mặc dù FED cũng có một khởi đầu trong việc bình thường hóa chính sách, nhưng nó không có nhiều cơ hội để chống lại cuộc suy thoái tiếp theo. Đó có thể là thách thức lớn nhất mà ông Powell phải đối mặt.

Để chống lại hậu quả suy thoái, Fed đã cắt giảm lãi suất 5,5% và 5,25% trong hai chu kỳ nới lỏng trước đó. Với tốc độ giảm hiện tại, Fed đã tăng lãi suất chỉ 5 lần kể từ tháng 12 năm 2015, các nhà hoạch định chính sách sẽ có ít đạn dược hơn khi cuộc khủng hoảng tiếp theo xảy ra. Dường như chính sách tỷ lệ lãi suất có thể sẽ trở lại mức thấp hơn nữa trong tương lai nếu có, với một bộ đệm lãi suất thấp trong lịch sử, điều này sẽ không làm giảm lập trường chính sách thông qua việc thay đổi lãi suất qua đêm. Điều này sẽ yêu cầu sử dụng các chính sách phi chính thống. Tuy nhiên, Powell dường như ủng hộ chính sách thông thường theo các bài diễn văn trong quá khứ của ông, đặc biệt là vào năm 2012 rằng ông đã công khai chỉ trích tác dụng phụ của QE.

Có nhiều sự không chắc chắn xung quanh thành phần của Hội đồng thống đốc, vì sẽ có bốn ghế mở cho bảy thành viên khi Janet Yellen rời khỏi đầu tháng Hai, bao gồm vị trí của Phó phủ tịch. Nhiều người trong số những tên nêu trên đã lọt vào các bài viết đã chỉ trích việc sử dụng QE trong quá khứ. Một lãnh đạo mới tạo ra thêm một lớp không chắc chắn về việc Fed sẽ có thể giải quyết cuộc khủng hoảng tiếp theo như thế nào.

Đồng thời, giải thích một sự thay đổi như vậy sẽ là một thử thách cho chủ tịch FED mới. Trường hợp Powell đứng lên (như là chủ tịch chứ không phải là phó tổng thống trung thành của Yellen) về sự cần thiết phải đối mặt với bất kỳ sự gia tăng lạm phát nào, và những gì các đồng nghiệp mới của ông đưa ra trong câu hỏi quan trọng đó, sẽ cho phép các nhà đầu tư lo lắng nhiều.

Sự rời khỏi của Yellen trong giai đoạn hỗn loạn

Yellen đã rõ ràng trong việc chỉ ra những định hướng của bà ấy trước khi chuyển chức, nhờ vào "dữ liệu phụ thuộc" và "hướng dẫn về phía trước" bằng cách nói với những người tham gia thị trường những gì mà bước đi tiếp theo của cô ấy có thể sẽ xảy ra. Sự cởi mở này bắt đầu với người tiền nhiệm, Ben Bernanke, nhưng Yellen đã đưa nó đến mức độ rõ ràng cao hơn. Đây là một lý do chính đằng sau sự biến động của thị trường chứng khoán thấp. Không phải để nói rằng đó là lý do duy nhất, nhưng cô đã loại bỏ một sự bất ngờ tiềm ẩn rất lớn. Nếu các nhà đầu tư không thể có được những gì họ nhận được từ Yellen, cổ phiếu, trái phiếu, các nhà đầu tư FX sẽ mất một cơ sở lớn cho sự biến động thấp kỷ lục.

Bên cạnh đó, Tổng thống New York, ông William Dudley, đang từ chức vào giữa năm 2018, vài tháng trước khi nhiệm kỳ của ông hết hạn vào tháng 1 năm 2019. Chủ tịch Fed ở New York sẽ là người chủ chốt vì người này cũng giám sát việc thực hiện các quyết định bằng tiền thị trường. Vai trò này đặc biệt quan trọng khi Fed bắt đầu tháo gỡ bảng cân đối 4,5 nghìn tỉ đô la.

Những tin tức chọn lọc

EUR/USD – Dấu hiệu giảm mạnh.

Một vài dấu hiệu kỹ thuật có thể xảy ra sau khi tăng mạnh trong cặp này trong vài tuần qua. Giá có thể giảm xuống 1.2290 trong tuần này.